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山西证券:给予广汽集团买入评级

作者:admin   日期:2021-10-28   浏览:221次

2021-10-28山西证券股份有限公司张湃,李召麒对广汽集团进行研究并发布了研究报告《日系走量车型表现不佳,产销同比下滑》,本报告对广汽集团给出买入评级,当前股价为17.5元。


  广汽集团(601238)
  事件点评
  芯片影响产能释放,产销同比下降,环比增长。2021年9月,汽车当月产销量分别为16.12万辆和16.43万辆,产量环比+37.29%,销量环比+34.30%,同比分别-28.12%、-24.63%,分别较上月+1.30pct、+7.62pct,销量较2019、2020年均所下降。累计汽车产销量分别为144.37万辆和149.37万辆,同比分别+3.85%和+6.15%,分别较上月-6.15pct和-5.64pct,年初至今累计产销增幅逐步下降。
  广汽新能源埃安同比增幅较大,本田、丰田同比销量下滑明显。子公司口径来看,2021年9月,广汽本田月销量72054辆,同比-17.92%;广汽丰田月销量48300辆,同比-40.37%;广汽乘用车月销量22930辆,同比-26.32%;广汽埃安月销量13581辆,同比+95.97%;广汽菲克月销量1735辆,同比-55.08%。
  公司MPV同比保持增长,SUV、轿车销量同比下降较多,环比有所增长,雅阁、缤智销量相对稳定。分车型来看,2021年9月,轿车月销量84081辆,同比-21.46%;SUV月销量66474辆,同比-33.20%;MPV月销量13655辆,同比+22.40%。其中,销量排名居前的乘用车车型是雅阁、凯美瑞、缤智、皓影、飞度,月销量分别为19907辆、14244辆、13893辆、13261辆、12355辆。广汽燃油车均受芯片供应影响,产销有所下滑,自主品牌表现相对良好,日系车走量车型、美系车表现一般。
  投资建议:
  公司日系品牌销量占比较大,由于日系车的产业链在东南亚市场布局比较多,9月受东南亚疫情影响较为明显。随着东南亚疫情的缓解,ESP等核心芯片供应逐步稳定,积压的消费将会逐步释放。预计公司2021年、2022年EPS为0.633元、0.721元,对应2021-10-25公司收盘价18.10元/股,公司2021年、2022年PE为28.58倍、25.10倍,维持“买入”评级。
  风险提示:行业景气度下行;汽车销量不及预期;行业政策大幅调整。

该股最近90天内共有21家机构给出评级,买入评级18家,增持评级3家;过去90天内机构目标均价为23.4;证券之星估值分析工具显示,广汽集团(601238)好公司评级为3.5星,好价格评级为3星,估值综合评级为3星。

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