行业动态

11月5日金十期货早餐援引行业调查称，10月棕榈油库存预计较9月增加6.8%至375万吨，产量预计连续第五个月增长；同时，11月油厂大豆压榨量预计在900万吨左右，豆粕库存月底可能升至145万吨。这些数据共同指向一个特征：供应端正在成为农产品价格的重要压力来源。

棕榈油方面，库存、产量和出口预期同时变化。库存增加通常会压低近月供应紧张程度，但出口若明显回升，可能对累库速度形成缓冲。因此，单独观察库存绝对值并不充分，还应结合产量、出口和天气变化判断库存增量是否会持续。

豆粕的压力更直接。金十数据显示，油厂保持较高开机率，豆粕产出增加；下游生猪和肉鸡养殖亏损，饲料企业采购以随采随用为主。东方财富午盘信息显示，沿海地区43%蛋白豆粕现货报价为3120—3350元/吨，较上周同期下跌10—40元/吨。

当库存回升与终端利润偏弱同时出现，现货基差和期货盘面都会承受压力。后续若养殖利润改善，可能先带动补库，再传导至压榨利润和盘面；若需求仍弱，库存上升会继续压制价格弹性。

棕榈油更依赖东南亚产销、出口和天气，豆粕更依赖大豆到港、压榨开工和养殖需求。两者虽然同属油脂油料链条，但驱动并不完全一致。当前市场更适合围绕库存拐点和基差变化进行跟踪，而不是仅根据单日涨跌判断趋势。

产业企业可关注采购成本、库存周转和基差风险；投资者则需留意天气、出口和养殖利润的变化速度。还应区分近月供应压力与远月天气升水，避免用单一库存数据解释全部行情。农产品价格波动受季节和政策影响较大，上述内容仅供参考，不构成投资建议。