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7月30日，大连商品交易所铁矿石期货主力合约大幅下跌，盘中触及712.5元/吨，最终收跌3.31%，创下年内新低。这标志着黑色系商品在供强需弱格局下的持续承压已到了一个关键节点。

从供给端来看，2026年上半年全球铁矿石供应呈现显著增长态势。受非主流矿山产能集中释放影响，叠加西芒杜项目产能稳步爬坡，全球铁矿石供给压力达到了近年高位。数据显示，上半年非主流矿供给大幅增加，四大矿山发运量也保持高位运行，使得整体市场供应充裕。

需求端方面，国内外市场呈现分化格局。国内房地产低迷持续拖累用钢需求，房地产开发投资增速降幅持续扩大。与此同时，钢厂利润被焦煤、焦炭价格持续挤压，生产积极性受到明显影响。进入7月份传统高温淡季后，终端下游地产、基建施工进一步放缓，成材成交低迷，钢厂产量随之下降，高炉检修增加，铁矿石日耗减少。

库存方面，港口库存绝对水平处历史同期高位。45港进口铁矿石库存虽有小幅去化，但绝对水平仍处历史同期高位，对价格中枢形成明显压制。在铁水产量下行、钢厂利润持续收缩的背景下，铁矿石期货价格中枢逐级下移，最终于7月30日跌破近期低点。

对于后市走势，业内人士建议关注三个核心变量：一是钢厂减产节奏与铁水产量何时见底；二是港口库存的去化路径，若高库存难以有效去化，对价格的压制将难以解除；三是西芒杜等新增产能的释放进度。下半年西芒杜产能爬坡叠加四大矿山发运增量，供给端宽松格局大概率延续，黑色系整体或将延续偏弱震荡格局。