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“五一”假期期间，国际原油市场经历震荡行情。其间，中东地缘冲突持续升级，霍尔木兹海峡的航运近乎停滞，全球原油供应急剧收缩，叠加美伊和谈陷入僵局、“欧佩克+”主要产油国增产难落地等因素，使油价波动加剧。

昨日（5月6日），受中东地缘冲突缓和的影响，国际油价盘中大跳水，WTI原油、布伦特原油价格一度跌超10%。当日国内期货市场夜盘开市后，SC原油跳空低开，主力合约价格跌超5%。截至当日收盘，纽约商品交易所6月交货的WTI原油期货价格下跌7.19美元/桶，收于95.08美元/桶，跌幅为7.03%；7月交货的伦敦布伦特原油期货价格下跌8.60美元/桶，收于101.27美元/桶，跌幅为7.83%。

从消息面来看，美国与伊朗围绕冲突结束的谈判已推进至一份仅一页纸、涵盖14项内容的谅解备忘录（MOU）阶段，这是双方最接近达成协议的一次，美国预计将在未来48小时内收到伊朗对若干核心问题的正式回应。按照讨论中的方案，这份一页纸备忘录将宣布地区冲突结束，并启动为期30天的正式谈判窗口，继续磋商核问题、霍尔木兹海峡通航以及制裁解除等具体安排。

伊朗方面表示，正在“评估”华盛顿提出的14点和平方案。巴基斯坦方面称，美国和伊朗通过巴基斯坦进行的谈判似乎已显现希望，“低调的谈判有望转化为切实的成果”。

随后，美国总统特朗普再度放狠话称，如果伊朗不同意协议，轰炸就会开始。同时，他还说，现在筹备与伊朗签署和平协议“为时尚早”。消息一出，国际油价有所反弹，跌幅收窄。

当前美伊局势走向仍存在不确定性，双方在停火协议上能否达成共识仍存变数，短线消息面对油价走势形成持续性扰动，方向不明朗，操作难度较大，建议少做多看。

目前，美伊双方对霍尔木兹海峡控制权的争夺仍在继续，虽然再次爆发大规模冲突的可能性较小，但持续出现摩擦的风险仍然存在。

从全球库存来看，假期前，全球总石油显性库存约为78.64亿桶，较中东地缘冲突发生前减少了2.55亿桶，消耗量占2025年库存的近50%，水上库存接近低位。即使未来霍尔木兹海峡完全开放，考虑到油轮航行时间和管道速度限制等物流约束，流量恢复也将是渐进式的，全球石油库存下降的情况可能会持续至5月甚至更久。若波斯湾地区的产量在年中恢复70%、年底前恢复90%，总计将导致石油供应损失量1.83亿桶，并可能会造成50万桶/日的永久性产能损失。

值得注意的是，“五一”假期前国内能化板块因中东地缘局势担忧而普遍走强。假期后部分能化品种可能面临风险溢价回吐，整体板块或短暂走弱，但由于成本支撑和供应偏紧因素仍在，后市仍有进一步走强的可能。具体来看，燃料油、LPG、沥青等原油系品种，以及纯苯、苯乙烯、聚酯系、烯烃系等相关下游品种，还有甲醇、乙二醇等进口受中东冲突影响较大的品种，或呈现先跌后升走势。