行业动态

　　3月尾开始菜粕期价快速冲高，并连破2600、2700点关隘。近半月团体倘佯于2630—2700区间窄幅振荡。入夏后水产养殖进入旺季，有望支持菜粕期价连续振荡向上。

　　水产养殖进入旺季

　　一样平常而言，4、5月海内水产养殖启动，直至9、10月转淡。此中，华南及长江中卑鄙等重要水产养殖地区体现更为显着。与此相对应，菜粕作为水产和肉禽重要饲料泉源，消耗的季候性特显着，粕价会出现夏高冬低的特点。基差走势也印证了菜粕淡旺季特性，5—10月旺季主力合约基差一样平常会季候性走强。

　　现在养殖利润提拔，饲料需求量预期增长。2015、2016年鱼价团体偏低，养殖利润较差。2016年夏日中部省份遭受暴雨，陈塘鱼大幅淘汰，动员水产饲料用量降落，但2017年后鱼价不停回升，养殖利润连续好转。进入2018年，鱼价仍旧上涨，大幅高于前几年程度，有利于提拔养殖利润。肉禽料方面，本年肉鸭、肉鸡、蛋鸡养殖利润均有所规复，根本已到达盈亏均衡状态，需求相对稳固。

　　菜粕性价比进步

　　作为饲料中的重要卵白泉源，菜粕、豆粕、酒糟卵白饲料DDGS之间存在替换干系。比拟卵白成份的性价比，饲料厂会调解各亲身的添加比例。此中，菜粕在水产料中添加比例正常为25%左右，最低为8%—10%，存在肯定的刚性需求。2017年，豆菜粕卵白比值处于比年低位程度，豆粕对菜粕的替换已经触及极限。不外，亲身客岁下半年尤其本年受阿根廷气候干旱影响，豆粕代价快速上涨，豆菜粕比价已重新走阔，菜粕性价比进步，添加比例预计也将提拔。而DDGS因受2017年双反调查影响，入口量已大幅降落，本年年初至今入口量仍维持偏低，1月入口量同比大降76.3%，2月更大降94.7%。DDGS在水产及禽料的消耗量已部门被菜粕替换，在现在配景下，预计这一趋势仍将连续。

　　菜粕成交显着好转

　　随着水产养殖季候性苏醒，菜粕成交显着好转。停止4月20日当周，海内沿海油厂周成交1.08万吨，周环比增长500%；年初至今累计成交24.1万吨，同比大增24.8%。表现卑鄙提货速率较快，同时也动员沿海油厂菜粕库存连续降落。停止4月尾，华南地域(两广、福建)油厂菜粕库存仅3.5万吨，周环比降落2.23%，更较客岁同期的5.82万吨大降39.9%，为积年来同期最低程度。

　　菜籽库存方面，只管现在沿海库存62.9万吨，较客岁同期高56.27%，但菜籽到港量4月预计为55.3万吨，5月约36万吨，根本处于正常程度。加上水产旺季需求，团体供需相对均衡。

　　供应方面，海内仍连续缩减。因2015年6月取消菜籽临储政策，且海内菜籽收购代价较低，油菜莳植面积增速已连续下滑，从2014/2015年度的760万公顷淘汰到2017/2018年度的720万公顷，3年增速分别为-0.71%、-2.69%和-1.79%，总计缩减逾5%。鉴于菜籽莳植收益连续下滑，农夫莳植意向降落，两湖地域莳植面积降落显着。再加上菜油价格处于汗青低位区间，预期供应降落趋势难以改进。

　　国际市场上，固然加拿大新季油菜籽尚未全面开种，但凭据该国农业部预计，2018/2019年度油菜籽产量为2170万吨，同比微增1.82%，相比2015年以来每年6%—12%的增速已大幅放缓。预计国际菜籽供应趋紧，进而影响菜粕产量。

　　(作者单元：前海期货)